昨天(16日),深交所上市审核委员会审议马可波罗IPO(首次公开发行)申请,上交所同日审议保隆科技的再融资申请。
时隔三个多月又有企业上会“闯关”,市场人士纷纷猜测:这是不是IPO恢复常态化的信号?记者获悉,此次IPO审核带有试水意味,是否恢复常态化还需后续观察。过去数月A股历经新一轮深度改革,未来IPO将更加注重投融两端平衡和投资者的保护。
企业上市及融资节奏明显放缓
上周五深交所公告,将于5月16日召开第9次上市审核委员会审议会议,审议马可波罗控股股份有限公司(简称马可波罗)上市申请。上交所也公告表示,将于同一天开会审议上海保隆汽车科技股份有限公司(简称“保隆科技”)再融资申请。
两家企业上会的公告引发市场高度关注。这是因为自2024年春节过后,A股已连续三个月没有IPO公司接受上市审核委员会的审议。沪深交易所上一次召开审议会议分别是在今年的2月2日、2月5日。
马可波罗主要从事建筑陶瓷的研发、生产和销售,此次IPO拟募集资金31.58亿元。申请再融资的保隆科技是一家汽车零部件公司,拟发行可转债募资不超过13.9亿元。
去年8月,证监会统筹一二级市场平衡,阶段性收紧IPO节奏,同时引导上市公司合理确定再融资规模,严格执行融资间隔期要求。近期资本市场新“国九条”推出,证监会和交易所出台“1+N”配套制度规则,A股掀起新一轮深化改革,释放出IPO严监管的信号。
在此背景下,企业上市节奏明显放缓。据上交所企业上市服务披露数据,截至5月12日,今年新增申报企业仅有2家;大批在审企业纷纷宣告终止IPO,今年已公布终止审查(撤材料+否决/终止注册)企业145家。从已上市企业情况看,到目前也只有37家企业共计融资270.66亿元。
是否恢复常态化需进一步观察
新“国九条”发布至今已满一个月。两家企业同日上会审议,引来市场各方极大关注。
“这并非是IPO重启的信号,而是IPO和再融资规范化的体现。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,实际上今年并没有暂停IPO,只是阶段性收紧。但收紧不是停顿,故而此次IPO审核不应过分解读。“当前试水IPO和再融资审核,意味着市场环境正在改善、监管层开始考虑收紧节奏的调整。”但他同时认为,是否进入收紧结束期,也要视后续发行的数量和节奏。长期来看,投融资两端的平衡发展才能促进市场的长期健康发展。常态化审核是否恢复取决于资本市场融资功能恢复情况,这也需要借助市场走势和监管信心的动态变化进行判断。
星图金融研究院副院长薛洪言认为,过去两个月指数触底回升,市场情绪逐步回暖,但市场信心并不稳固。此时IPO审核开闸,带有一定的试探性,需要持续评估IPO对市场资金面和情绪面的冲击。“IPO最终会实现常态化,但不会一蹴而就。放开必然是一个渐进的过程。”他表示,只有先让投资者赚到钱,吸引更多资金入市,IPO才具备常态化的条件。
目前,A股仍有大批企业排队等待上市。截至5月12日,沪深北交易所各板块在审企业共539家。其中上交所182家(主板102家,科创板80家),深交所258家(主板71家,创业板187家),北交所99家。
未来IPO发行更注重质量
IPO严监管时代已经到来,市场生态正在发生积极变化。田利辉表示,企业上市的重要变化包括多方面,比如板块定位的明确化,上市门槛提高,以及对上市企业质量的严格把控。
当前IPO改革另一重要变化是进一步夯实了中介机构的责任。薛洪言认为,这打破了此前中介机构在IPO过程中“高收益、低责任”的不对等性。作为资本市场的“看门人”,中介机构只有切实履行责任,才能从根本上压缩拟上市公司财务造假、天价发行等各类乱象的空间。把好入口关,才能更好地保护投资者利益。
“未来IPO发行将更加注重质量和效率,而非单纯的数量。”薛洪言表示,更多高质量企业在合理定价的前提下上市,是市场发展的必然要求。但关键不是企业上市的数量。劣质企业哪怕再少,但过高定价上市也会带来市场的下行。优质企业再多,只要以合理定价上市,也会获得投资者青睐。因此他认为,IPO改革关键在于如何落实高质量发展。
IPO常态化是资本市场健康发展的必然要求。未来随着市场活跃度逐步回升,IPO也会回归常态化,助力经济结构转型升级和新质生产力发展。不过,未来资本市场建设也将更加注重投融资平衡,更加强调以投资者为本。