推广 热搜: 互联网  工业互联网  、商场  深圳  电商平台  农村电商  电子商务  电商  双十一  县域电商 

多项货币政策护航 资金面平稳跨月

   日期:2024-12-03     浏览:1    评论:0    

随着中国人民银行对资金投放方式和时点进行调整,资金面呈现出新的“月末效应”——资金利率下行趋势明显。11月末,在央行大规模买断式逆回购、国债买卖操作和财政支出的共同作用下,资金面延续宽松格局。

展望12月,政府债供给和跨年因素将成为影响资金面的主要变量。但市场预计,央行将通过多种工具综合调节,确保流动性合理充裕,避免大幅波动。

资金面跨月明显转宽松

当前,资金面主要受三大因素影响:MLF续作延迟至月末、央行加入买断式逆回购和买卖国债等更低成本资金投放方式、财政支出加快。因此,11月最后一周的资金利率趋于下行,甚至比月中上旬更加宽松,资金面呈现新的“月末效应”。

华西证券首席经济学家刘郁解释称,原本的“月末效应”,主要是月末资金面容易收紧,从而引发债市调整。随着央行对每月中长期资金投放时点及方式进行调整,下半年以来,“月末效应”反而转变为月末资金面相对上中旬更加宽松,同时债市收益率易下难上,形成新“月末效应”。

上周,在月末与政府债集中缴款的影响下,资金面仍维持平稳,下半周逆回购甚至大规模净回笼,这可能与央行多项货币政策护航资金面有关。

11月29日,央行公告11月累计开展8000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天),全月净买入国债2000亿元。总的来看,11月央行共计投放4500亿元中长期资金,其中MLF回收5500亿元,买断式逆回购投放8000亿元、买卖国债投放2000亿元。

“在这几种方式里,MLF的成本最高,买断式逆回购次之,买卖国债可以视为零成本,相当于回收高成本资金,转而投放更多低成本资金,这是近期资金面平稳的重要原因。”刘郁说。

信达证券固定收益首席分析师李一爽表示,11月买断式逆回购规模升至8000亿元,与国债买卖的2000亿元相叠加,已经明显超过MLF净回笼的5500亿元,这带来额外的流动性补充,仍能缓释政府债供给冲击。此外,11月政府存款可能加速投放,也能为供给冲击带来缓释。

财政融资是影响12月资金面主因

展望12月的资金面情况,其所面临的扰动因素增多,四季度政府债供给将继续维持高位,并且12月有1.45万亿元MLF到期以及跨年等季节性因素影响。分析人士认为,这些因素或加大资金面时点性扰动,年末政府债供给仍处相对高位,政府债供给仍是影响12月资金面主要因素。

不过,回顾2022年二季度、2023年四季度、2024年三季度等政府债净融资量超过3万亿元的供给高峰时期,政府债供给明显增加固然会加大资金面压力、改变供需格局,但资金利率走势也取决于央行对冲操作和机构需求状况等因素。

中信证券固定收益部发布的研报认为,考虑到12月政府债供给放量、MLF到期以及岁末年初和春节前流动性需求抬升,在支持性的货币政策取向下,预计12月央行在常规质押式逆回购操作的基础上,将综合运用国债买卖、买断式逆回购操作以及降准等多项工具,平衡年末银行体系资金供需,保持短、中、长各期限流动性合理充裕。

李一爽称,在12月剩余3周多的时间内,预计政府债净缴款在6600亿元左右,压力将大幅减轻,央行年内降准的概率进一步下降。尽管本周逆回购到期和政府债缴款压力仍然偏高,但央行可能仍会通过引导大行融出以削峰填谷,资金面出现大幅波动的概率有限。

 
打赏
本条信息网址: https://www.e457.com/news/show-133052.html免责声明: 本网站内容来源于网友提供和互联网公开资料等,仅供参考。本网站不对网站所有信息的准确性、可靠性或完整性提供任何保证。若文中涉及有违公德、触犯法律的内容,一经发现,立即删除,作者需自行承担相应责任。涉及到版权或其他问题,请及时联系,我们将在收到通知后第一时间妥善处理。
 
更多>同类行业资讯
0相关评论

推荐图文
推荐行业资讯
点击排行
网站首页  |  关于我们  |  联系方式  |  积分购买  |  使用协议  |  版权隐私  |  sitemaps  |  网站地图  |  排名推广  |  广告服务  |  积分换礼  |  网站留言  |  RSS订阅  |  违规举报
本站内容系用户自行发布,其真实性、合法性由发布人负责,云商网不提供任何保证,亦不承担任何法律责任。